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核心观点：震荡偏多 供应端整体水平季节性下滑后目前开始回升，其中澳洲发运水平同比偏高，主要拖累在于非主流发运(去年同期有乌俄发运)。到港量上周因巴西等船速问题而大增，本周下降，趋势上来看到港逐渐进入年内季节性低位水平。需求端钢联铁水年同比偏高，平均值提前进入230以上水平；疏港高位与铁水匹配。库存方面45港整体中性偏高，澳洲矿库存占比仍在低位水平；钢厂权属总库存偏低。总体来看目前矿石基本面良好，基本面观点整体偏多。对于行情，目前盘面到了整体趋势交易的尾部，预期与现实的交织逐渐开始，整体呈现高波动状态。单边趋势性行情我们建议观望，5-9正套逐渐开始平仓。
现货：谨慎偏多 港口现货成交MA5从底部开始持续上移，远期整体保持高位状态。
铁水：偏多 钢联铁水231万吨，周环比继续上升。整体位置处于中上偏高，平均值较往年提前到达230以上，整体保持高消耗。
库存：观望 45港港口库存整体所处位置中偏高，但是分国别来看，港口主要累库为巴西矿，澳洲矿占比仍在近几年低位水平。分港口来看唐山两大港库存低位，山东两大港库存历史高位水平。
钢厂利润：观望 我们计算钢厂整体利润水平微利，盈利环比有所改善。实际调研华北主要钢厂均有利润。
折扣：观望 2月份整体折扣水平变化不大，2月份目前普氏均值在125，折扣估值05大概在935左右水平。
高低品价差：观望 PB粉与超特粉价差低位水平。
成材需求：观望 成材需求仍在验证过程中，目前看整体恢复还可以。
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